聚焦 | 中国华融2020年报本周末揭开面纱

来源丨外媒

在推迟五个月、预亏额创纪录后，中国资产规模最大的“坏账银行”——中国华融将在本周末披露2020年年度报告，投资者翘首以盼，期待能从中获得有关其经营现状及前景的重要指引。

同时，华融亦将在下周一9：30召开业绩说明会。华融上周在预告2020年逾1000亿元人民币巨亏的同时，也公布了国资领衔的战投将入股的消息，以对冲市场冲击。今年上半年财报也将在本周末公布，对投资者而言，将重点关注资本重组、资本补充及业务经营状况等细节，具体包括以下几个方面：

· 资本重组：中信集团、中保投资、中国信达及远洋资本等战略投资者将以什么价格认购多少股份；老股东中国人寿会以何种形式和价格参与本轮增资；第一大股东财政部的股权是否会转让给中信集团；上述交易完成后，最终股东的股权比例等。

· 三大业务板块现状及展望：不良资产经营业务、金融服务业务及资产管理和投资业务，这三部分业务的利润及亏损状况；2020年亏损的具体情况及原因，如何处置风险等。

*具体而言，作为主业的不良资产经营业务的规模占比、贡献的利润、资产质量和经营前景展望等。*资产管理和投资业务在过往两年亏损持续扩大，其2020年的板块营收情况，风险资产如何处置等。

· 资本补充：逾千亿亏损确认后如何满足监管对资本充足率等核心指标的要求；补充资本的安排等。

· 偿债能力：关注借款余额，应付债券和票据规模等；债务偿付计划。

· 港股交易何时复牌

中银国际执行董事吴琼在采访中表示，之前的业绩预告只提示损失，但市场更关注具体的细节，一方面包括资产质量、杠杆率，另一方面是引入战略投资者带来的增资量、股权股比的变化，关注这些信息会不会同时披露。

“年报数据肯定是不好的，但已经反映在债券价格里，就看后续公布的投资方案和细节能不能给出正面的信息弥补业绩的不足。这些细节很有可能支持评级公司维持信用评级。”她称。

中国华融上周四发布的盈利预告中，确认了信用减值损失和公允价值变动损失，对经营业绩造成了非常重大的影响，此外并强调引入战略等相关事宜仅涉及资本重组，并无计划进行债务重组。

华融2020年半年报显示，截至去年6月末，公司总资产1.73万亿元，净资产1,680亿元；2020年全年的千亿亏损，相当于其6月末净资产的六成。

业绩预警公告后，评级公司对华融看法出现分歧，惠誉转向正面观察，而穆迪继续降级。穆迪认为，预亏可能会导致华融无法满足监管机构对资本充足率和杠杆率的最低要求，如果没有政府安排的支持行动，公司将无法维持正常运营。中国银保监会对全国性AMC资本充足率的最低要求为12.5%，核心一级资本充足率则不低于9%。

2020年年报及2021年半年报等披露后，中国华融是否有望为长达五个月的停牌期画上句号，亦受关注。其股票自4月1日起已停牌，由于连续停牌期达上限，已先后被富时罗素、MSCI、和恒生综合指数剔除出指数。

中国在上世纪末为剥离处置四大国有商业银行的坏账而成立包括中国华融、中国信达在内的四大AMC。2014年，中国华融进行上市前的最后一轮增资扩股，引入美国华平投资集团和高盛等外资机构；2015年10月，华融在香港上市，并开始大力发展除不良资产收购处置主业以外的大量类信贷业务，成为集各类金融牌照于一体的金控平台。其市值在2018年高峰时接近1600亿港元，停牌前已跌至不到400亿港元。

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